上半年业绩再创新高，茅台展现“长期增长”超能力

茅台有着强大的长期增长能力

文 | 吴明辉

2024年8月8日，标志着禾谷开始成熟的立秋节气第二日，贵州茅台（600519）也传出大丰收的喜讯：半年报数据出炉，茅台顺利实现超额完成目标任务。

上半年财报显示，茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%，营收与净利润不仅增幅高于15%的年度增长目标，而且双双创下历史新高。除此，上半年茅台系列酒营收也同比增长30.51%，达到了131.47亿元；i茅台数字营销平台实现酒类不含税收入102.5亿元，两者也创下历史新高。

但真正体现茅台超能力的还是茅台的长期增长力。通过Choice金融客户端统计茅台历年的半年财报数据可以发现，茅台自2015年以来，其上半年营收等关键财务数据已连续10年实现两位数以上的增长，甚至近三年其增速还逼近20%，这无不体现着茅台强大的长期增长能力。

数据来源：Choice

茅台的长期增长力来自越来越多的“增长引擎”

仅从财务创收的角度来看，茅台的长期增长力分别来自“稳仓石”茅台酒，“增长极”系列酒，以及“后起之秀”i茅台。

根据财报显示，2024年上半年茅台酒营收685.67亿元，而2015年-2023年这9年中，茅台酒上半年的营收分别为153.35亿元、174.74亿元、216.27亿元、293.83亿元、347.95亿元、392.61亿元、429.49亿元、499.65亿元、592.79亿元，营收10年复合增长率高达16.17%。茅台酒一如既往的稳定增长，是茅台营收与净利润长期的“稳仓石”。

而近年来，茅台还多了一个新的增长极——茅台系列酒。2024年上半年，茅台系列酒实现营收131.47亿元，在茅台酱香酒公司成立的第十年，仍实现了30.51%的增长速度（同比），截止到6月30日，茅台系列酒营收占比已从第一季度的13.01%提升至16.05%，可见其增速之快。而结合前不久茅台酱香酒公司2024年半年营销工作会上透露的信息——茅台1935已顺利完成上半年各项任务指标，在新一代大单品的快速成长下，系列酒未来还将为茅台提供更多增长之力。

数据来源：Choice

另外，数字营销平台i茅台，也为茅台的长期增长提供了越来越多的助力。上半年，i茅台在“三周岁”之际，不仅上半年收入顺利破百亿（酒类不含税收入102.5亿元），而且注册用户进一步增长至7000万以上。I茅台让更多茅粉可以与茅台直接交流互动，增强了他们对茅台品牌的认知和记忆，平台提供的越来越丰富的产品，在逐步满足不同消费者的消费需求。所以，不断成长的i茅台，不仅能够直接为茅台业绩增长锦上添花，还能为其长期增长提供源源不断的力量，包括品牌的力量、服务的力量、产品的力量等。

茅台的长期增长力源自不断生长的价值

而从企业发展的角度来看，茅台能够长期增长的根本原因在于它的“价值”在不停的生长，包含品质价值、品牌价值与文化价值。

首先是更突显的品质价值。“中国不缺酒，长期缺好酒”，这是当前中国酒业在新一轮调整周期下的真实写照。中国酒业协会名誉理事长王延才曾公开表示，高品质白酒仍是极度稀缺资源，不足我国白酒产量的1%。茅台产品在独一无二的原产地、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的基酒资源四大核心优势的酝酿下，使得每一滴茅台酒都就是佳酿。根据上半年财报得知，当前茅台酒基酒产量约 3.91 万吨，系列酒基酒产量约 2.27 万吨，产能仍难以满足人们对高品质白酒的需求，这让茅台的品质价值进一步凸显。

其次是更高的品牌价值。近年来，尽管中国白酒高端品牌不断扩容，但能够满足消费者在如商务等场景中对高端品牌需求的品牌并不多，高端白酒品牌仍是稀缺资源。而茅台虽一直以来都是高端白酒市场的常青树，但却没有停下提升品牌价值的步伐。2024年，茅台利用重大节点和重要事件，在各类媒体开展推广和宣传，持续强化茅台核心竞争力。并积极参加世界经济论坛等国际国内重大活动，进一步推动广告宣传向文化传播转变。使得茅台品牌价值不断做高，2024年已登上BrandZ最具价值全球品牌100强榜单中中国品牌第2名。

最后是不断做强的文化价值。酒并不是一种普通饮料，从“借酒浇愁愁更愁”到“酒入愁肠，化作相思泪”，再到“劝君更尽一杯酒，西出阳关无故人”，酒最重要的价值之一就是背后的文化价值，这也是近年来消费需求的演变方向。高端品牌实验室认为，茅台作为中国白酒与文化相融合的集大成者，近年来不仅着眼于茅台酒厂本身，对茅台历史进行总结与提炼，而且还着眼于行业与社会，打造绿色、和谐、可持续的发展环境，让茅台的文化价值持续丰富，也为茅台的长期增长增添了坚实的保障。

总之，2024年上半年茅台交出了一份分外亮眼的成绩单，但相较于业绩增长所呈现出的“钞能力”，其长期稳定增长所表现出的“超能力”才更难能可贵，这或许也是本份财报最大的亮点。