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盈利预测和投资建议。我们认为今年1-2季度是三公限酒政策最为严格,高档酒受影响最大的时间段,预计下半年随着政策的相对放松,以及公司费用投入以及产品价位下沉的销售改革措施效果的逐步体现,下半年收入增速有望提升,我们下调公司2013-2015年的EPS到2.89、3.24和3.79元,相对与目前股价的估值在8倍、7倍和6倍,估值已处低位,维持买入评级。