导读：5月下旬，在疫情冲击、市场预期不明确的背景下，两会中有关食品饮料专题报告的发布，透露了2020一季度的发展态势，接下来的发展趋势、风向标，应当重点把握的品类，为国内食品饮料企业、经销商等指明了发展方向。
5月下旬，在疫情冲击、市场预期不明确的背景下，两会中有关食品饮料专题报告的发布，透露了2020一季度的发展态势，接下来的发展趋势、风向标，应当重点把握的品类，为国内食品饮料企业、经销商等指明了发展方向。
从消费角度来看，目前国外疫情尚不明朗，国内疫情明显好转，刺激国内消费将是拉动经济增长的重要着力点。此前杭州、郑州、南京、成都等地已初步尝试通过发放消费券的方式刺激消费，各地消费券计划发放总额超过40亿。
伴随着疫情好转和居民消费热情提升，餐饮、商场等消费加速恢复，两会期间将出台更为直接的刺激政策，加速餐饮、旅游等行业回暖，并同时提升居民对可选消费的消费热情，预计与餐饮相关性较高的调味品、啤酒等行业将受益实现回暖；而与居民消费热情和消费能力呈正相关关系的休闲食品行业预计也将受益。
乳制品：两会有望拉动内需，奶粉板块最受益，重点关注液奶、奶酪 新冠疫情在2020年一季度迅速爆发，对我国生产、消费均造成了一定的影响。根据国家统计局数据，2020 年一季度我国GDP增速为-6.8%，消费、投资、工业生产等主要经济指标均出现下滑，其中社会零售总额一季度同比下滑 19%。结合当前特殊背景，预计今年两会的重点之一将会是如何在当前防疫背景下实现消费的增长以及内需潜力的释放。
考虑到这一点，乳制品板块的投资机会首选奶粉（刚需属性+国产替代逻辑），其次重点关注液奶（消费回暖）、奶酪（高成长性+新的消费习惯）。
首推奶粉：强调进口替代，国产强势品牌有望率先受益。近年来伴随消费者对国产奶粉信心的回升，国产品牌份额持续提升，主要原因在于以下两点：
①在奶粉消费更为集中的三四线城市具备更强的下沉能力以及渠道推力；
②国家政策扶持，如奶粉注册制、奶业扶持计划等。疫情下优质国产奶粉实现更好增长，主要在于其向上冲击外资品牌份额（海外疫情持续发酵，后期有缺货、断供的可能性）；向下挤压中小品牌份额（小品牌抗压能力较差，消费者服务以及供应能力也远低于强势品牌）。预计两会期间将再次强调国产奶粉的进口替代，国产优质品牌将率先受益，中长期来看份额有望实现持续提升。重点关注液奶：疫情对一季度影响较大，关注内需拉动下逐季的环比改善。疫情下液态奶尤其是常温奶受影响相对较大，主要在于：
①一季度占比较大的送礼需求受到压制（且这部分需求较难追回）；
②2月份终端门店开店率较低（尤其是传统流通渠道），终端动销大幅放缓，部分自饮需求也受到影响。预计两会下一大看点将是如何刺激消费回暖，而消费的回暖尤其是内需的释放将会使得液态奶的自饮需求得到较好的体现，叠加渠道反馈目前整体已逐渐恢复至八九成，建议重点关注液态奶企业在之后的逐季改善。重点关注奶酪：零售市场高增长可期，关注疫情下家庭烘焙习惯的养成。奶酪零售端在疫情下显示出了强劲的增长势头，行业内主要公司在 Q1 都实现了较好的增长，主要在于零售奶酪产品兼具乳制品的营养属性以及休闲零食的囤货属性，因此需求端非常旺盛。
当前整体市场呈现出供不应求的态势，妙可蓝多等企业订单完成度并不高，伴随后期产能逐渐释放，全年业绩高增长可期。此外，在疫情下消费者逐渐养成了家庭烘焙的习惯，线上奶酪产品（如马苏里拉、芝士片）均实现高速增长，因此当前这一消费模式有望得以延续。后期伴随内需的不断释放以及餐饮的逐渐回暖，奶酪市场将会有进一步的扩容，建议重点关注。
啤酒：基建+餐饮合力刺激，两会有望刺激啤酒加速回暖啤酒需求与基建相关性较高：以房地产开发投资增速代表我国基础建设的发展，以啤酒产量增速代表啤酒行业需求变化；对比可以看到，近20年来两者增速之间存在正相关关系，相关系数达到 0.7，基建行业的变化是影响啤酒需求的重要因素。
啤酒产量自2013年开始持续下滑，近两年受地产回升拉动基本稳定，但增长动力不足。未来啤酒需求的变化仍要持续关注以地产为代表的基建行业的成长。
啤酒低价、低酒精度数的属性符合基建应用场景：国产啤酒目前平均吨价仍在3000 元以下，单瓶平均零售均价在 5 元以下，仍有过半的产品为中低端产品；并且啤酒的酒精度数一般在10度以下，既能消遣解乏又不至于过度饮酒，符合基建工人的诉求，因此建筑工人是啤酒的主要消费人群。两会预计将出台支持新老基建政策，啤酒消费将受益回暖：预计两会将持续出台刺激新、老基建相关政策，基建投资或将提速，作为与基建相关性较高的啤酒消费预计也将受益回暖。调味品&休食：调味品关注餐饮刺激政策，休闲食品关注促消费政策疫情期间调味品消费分化明显：调味品消费疫情以来各渠道之间分化明显，家庭消费全面爆发，不仅传统调味品家庭端消费增长提速，复合调味料等新式调味品也呈现爆发式增长，家庭调味品需求不断多元化。同时疫情加速了消费者教育，家庭端调味品消费的变化将不会随着疫情的结束而消失；但餐饮端受影响较为明显，餐饮消费疲软，也使得餐饮上游供应行业调味品需求下降明显。期待餐饮刺激政策助推调味品需求恢复：预计两会将出台相关政策，逐步放开餐饮、旅游将是大概率事件。随着各地逐步放开叠加政策的刺激，我们看好餐饮消费加速恢复，预计餐饮端调味品消费也将逐步恢复，助推行业恢复稳健增长。增强居民消费信心，休闲食品热度延续：休闲食品具有明显的可选消费属性，与居民消费能力和消费意愿有较大的相关性，此次两会预计将聚焦消费刺激政策，提升居民消费信心，助力疫情后经济加速恢复。
从中央到地方，已经出台了一定的消费刺激政策，协助企业恢复生产销售，补贴居民消费，预计两会后刺激政策仍将延续，将极大增强居民消费信心，助力可选消费复苏，也将有效带动整个休闲食品板块热度延续。参考资料：华西证券研究所《食品饮料两会专题报告：两会指明发展方向，持续激活消费动力》
转载、投稿 | 海棠花未眠 微信：suesue5230商务合作 | mango 微信：18980040785
来源：新食品评介
编辑：王娅
)
APP客户端下载
糖酒快讯