刚刚 | 水井坊酱酒合资项目终止，但是......

“水井坊关注不同香型市场的发展，如果有一些好的机会和项目，我们绝对需要去理解、关注甚至于把它落地促成。”今年股东大会上水井坊总经理朱镇豪的这段表述，是我们理解水井坊跨香型战略的重要参考。

今日（8月1日），水井坊发布公告称，公司与梁明锋先生、国威公司经过多轮磋商、深入探讨后，因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致，公司决定于2021年7月31日根据框架协议的相关规定，向梁明锋先生和国威公司发出友好通知终止框架协议和合资项目，且双方均不承担任何责任。本次对外投资不会对公司财务状况和经营状况产生重大影响，也不存在损害公司及股东利益的情形。

公告表示双方仍将继续探讨潜在的合作机会，水井坊将继续利用各种资源和优势，推动公司持续健康发展，提升公司竞争力，这也意味着未来水井坊在香型扩展与市场深挖层面仍会带来惊喜。

 不急不躁，只为更好

4月10日，水井坊“染酱”的新闻刷爆行业。水井坊当日发布《四川水井坊股份有限公司、梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业（集团）有限责任公司关于合资项目之框架协议》，协议中提到，未来合资公司注册资本将不低于8亿元人民币。

在随后的3个多月里，水井坊与国威之间的合作细节与项目进展一直是行业关注的焦点，作为川酒金花，水井坊在酱酒热潮下的这一战术动作充满解读空间，并且也被业内人士称为酱酒从品类扩张转向品牌化发展的重要节点。

时隔三个月，水井坊再度发声，虽然最终结果并非行业预期，但水井坊的跨香型布局战略反而变得更为清晰——不急不躁，只为更好，这也是水井坊一贯以来的风格。

作为首个发布2021半年报的白酒企业，水井坊在最近一周广受关注，糖酒快讯在近期发布的《股民关心的上半年5.8亿销售费用，水井坊用隐性增长给出了回应》一文中，分析了水井坊报表背后的增长逻辑，也让更多人真正了解到水井坊的高质量发展内涵。

其中水井坊与国威间的合作进程也一直是投资者关心的话题，此次水井坊发布公告，对“染酱”计划的最新变化进行阐释说明，自然表明了企业在资源嫁接与新市场扩展上的慎重。

半年报显示，水井坊今年上半年实现净利3.77亿，经营性现金流也由去年同期的-2亿增加至2.8亿，同比上升了237.7%，截止到6月底，公司货币资金还有14.4亿。

对此行业分析人士欧阳千里认为，水井坊进军酱酒不是冲动行为，在资金实力上的游刃有余，以及在品牌规划与战略定力上的坚守，也决定了水井坊的任何一个决策都要保持透明度与理性。

与酱酒缘分未尽，仍留有伏笔

或许未来还有变数，此次“染酱”计划按下暂停键，但并不意味着创新拓展的大门就此关闭。

酱酒品类的崛起是一个长期趋势，机会不会是稍纵即逝。我们可以将水井坊的跨香型布局战略看作一场长跑，这不是一两年甚至三五年的事情，需要企业在保持健康可持续发展的节奏下稳步推进，慢即是快，这实质上也是对投资者的负责。

布局酱酒被水井坊视为长期白酒战略的重要一步，为此水井坊进行了充分调研和论证，朱镇豪曾表示，消费升级趋势下不同香型都拥有新的发展空间与机遇，因此需要针对形势与自身发展阶段做出调整与新布局。

水井坊在此次公告中表示，虽然双方将不再以合资公司的方式达成合作，但接下来的探讨中，还有多种潜在合作方式可选——水井坊埋下了伏笔。

目前，外部投资者与仁怀当地酱酒企业的合作模式多样，除了组建合资公司，还包括利用自有渠道进行个性化定制、借助自有品牌委托加工、与具有一定品牌基础的酱酒企业联合开发等。这些都可能成为水井坊布局酱酒的路径。

“对于一项长期战略，水井坊必然有充足的准备和安排，如今双方在商业条款上未能达成一致，也只属于正常的商业谈判结果而已。”在白酒行业评论人士蔡学飞看来，此次双方在部分商业安排问题上未能达成一致，但也反映出水井坊在酱酒热之下保持着审慎与务实。

水井坊与酱酒的缘分，是好事多磨，或有更好的未来，我们拭目以待。