游资敢炒茅台的基础是市场对“普茅按年份加价”有共识

最近，白酒行业涨声不断，先是茅台一路走高，终于触碰到茅台高层划定的红线，后是洋河手工班横空出世，市场定价超过飞天茅台，这一前一后的价格上涨，在行业内确实掀起了不小的波澜。五粮液坐不住了，泸州老窖坐不住了，酒鬼也坐不住了，纷纷控量涨价。

那么，白酒行业这一轮价格上涨，原因在哪里？

是行业真的回暖了吗？

是消费需求突然旺盛起来了吗？

是三公消费再度回潮了吗？

中微子认为，此轮白酒行业价格上涨的诱因是茅台，是茅台的终端价格持续上涨才催生了白酒行业的涨价之风。为什么这么说，且听中微子一一道来。

首先，茅台终端价持续上涨，使部分消费者转而改喝其他高端产品等，这部分消费者大多本来就是本轮行业低谷期被茅台抢走的，他们本身就适应浓香，或者对香型并不苛求，或者酱香浓香傻傻分不清，因而转换起来比较容易，这一转换就给了其他品牌转暖的错觉，看起来消费确实有所好转了，于是乎涨价，紧跟茅台，或者伺机弯道超车等小心思就出来了。

其次，传言说一部分茅台酒进入了投资市场，并没有被喝掉。有行家估计，目前进入市场的茅台酒，三分之一在餐桌上喝掉了，三分之一进入了土豪的地窖，慢慢喝，三分之一进入了投资市场。由于大量茅台酒成为囤积炒作的对象，这部分消费需求就让渡给了其他酒企，层层传递，行业回暖的假相就显现出来了。

因此，分析本轮白酒价格上涨的原因，必须先分析清楚茅台终端价格持续上涨的原因是什么，动力来自哪里，才能看清问题的实质。下面中微子就试着给大家分析分析。

近几年，茅台酒的市场消费需求，并没有明显的增长，即便是在2011年、2012年“三公消费”最严重的时候，茅台酒仍然能够基本满足市场消费需求，当时由于中间环节和投资客过度炒作，茅台终端价格一度突破2000元，这些酒并不是完全被喝掉了，而是有相当一部分转化为社会库存。“十八大”后严格控制“三公消费”，社会库存释放，茅台酒终端价格急速下滑，最低一度跌到800元左右。现在，茅台酒的消费群并没有明显增加，至少“三公消费”这块大幅减少了，而茅台的供给量已比2011年增长了大约七千吨，所以说，茅台酒的价格飞涨，并不是消费需求增长造成的，也不是供给量不足造成的。

那么，是什么原因造成的呢？中微子认为，主要原因是以下三个方面。

一、投资品属性，茅台酒价格波动的放大器

茅台酒具有消费品和投资品双重属性，这是它的产品特性决定的。众所周知，茅台酒本身质量好又比较稀缺，同时陈酿时间越长口感越好，这就决定了它具备一定的保值增值能力，有一定的投资价值。

但这个投资品，对厂家和投资客来说，是一把双刃剑。

对厂家而言，投资品属性可以增加产品的投资性需求，但同时这一属性又使价格波动被成倍放大，不管是价格上行的增库存阶段还是价格下行的去库存阶段，都容易造成价格失控。

对投资客而言，价格上行时高价买入，账面收益加速上升，而价格下行时变现困难，不得不跳水砸盘，这就使多数投资客囤积茅台酒赚到的只是账面数字，大部分最终是要割肉离场的。因此茅台酒适量进入投资收藏，对厂家和收藏者是好事，过度了就对大家都是坏事。

二、一个大胆的想法：茅台公司对普通茅台酒不同生产年份的定价策略，是此轮价格持续上涨的根源。

按照茅台的政策，2016年的普通飞天茅台酒，2017年在茅台自营店可加价卖到1499元，比2017年当年的飞天1299元的终端零售价涨了200元，加价幅度超过15%，这一政策对别的经销商、专卖店产生了示范效应，更给嗅觉敏锐的投资客带来了无尽的遐想。

每年涨15%！还有什么投资比这更赚钱更保险的？

不知道茅台制定这个政策的依据是什么，中微子猜想是比照陈年茅台酒的价格来测算的，如果是这样，估计就是每年定额加价200至300元，不是每年加价15%。但是，即便是每年定额加价200至300元，聪明的投资客仍然可以通过每年换手，实现超过15%的年化收益。

据小道消息，在茅台的团购客户中，已经隐约闪现基金公司的身影，很多经销商、专卖店最大的团购客户是基金公司，基金公司买茅台酒干什么，他们可是只喝银子不喝酒的呀！基金公司的背后，有可能隐藏着一大群投资客，这些所谓的高端客户，可能是一些不喝酒的主，也许他们才是茅台价格飞涨的幕后推手。

在目前这种情况下，如果有基金公司与大商勾结，共同投资炒作茅台酒，并不会让人感到意外，因为有足够的利益驱动，说不定还有基金公司成为了茅台的隐性经销商。茅台的这一定价策略，极大放大并扭曲了普通茅台酒的投资品属性，应该是本轮价格不断上涨的根源。尤其是接近年底的时候，即使没有投资客炒作，哪个经销商不捂盘惜售呢？翻过年就涨200元呀。

那么，抛开放大投资属性这一层，仅从商品价值而言，依据陈年茅台酒价格给不同生产年份的普通茅台酒定价，这正确吗？中微子认为，不管是年加价200至300元左右还是年加价10%左右，都犯了常识性的错误。这是因为，普通茅台酒一旦生产出来，就已经是成品，进入市场后即使部分没有喝掉，也只是社会库存，已经脱离了茅台公司专业的陈酿体系，而陈年茅台酒是要在茅台重金打造的酒窖中陈酿15年、30年甚至更长的时间，凝聚几代茅台匠人的心血和汗水。已经进入了市场的普通茅台酒能跟它比吗？如果比照它来制定不同生产年份的普茅价格，就等于否定了茅台陈酿体系和一代代匠人创造的价值。生产出来随便扔一个地方就可以年增值200元，还要茅台的陈酿体系干什么？还要那么多人来精心呵护守护它干什么？

三、倒爷、黄牛、黑市

就像那些年众所周知的春运，最终所有返乡者都买到票回家了，但票价却是正常票价的几倍。是票不够吗？不是。原因在哪里？你懂的。中微子认为以上三个原因是茅台酒终端价格不断飙升的主要原因。

依据以上三个原因，稳价措施自然就有了。不过我想先说说茅台目前的稳价政策，据公开报道，目前，茅台主要是通过行政手段，加强市场监管，加大渠道管控力度，严厉处罚违规经销商、专卖店，以此来稳定市场价格不突破红线。这样的措施虽无可厚非，但中微子认为，上有政策下有对策，经销商如果真想卖高价，办法多的是，这就使行政手段收效大打折扣。同时，这样的限价稳价措施，有可能恰好被投机分子利用，正好可以从经销商处按公司控制价买到，囤积居奇。这样，反而主动把价格上涨带来的利益让渡给了投机分子。

因此，还是要从价格上涨的原因出发，以市场手段取代行政手段，才能从根本上解决问题。这里中微子就毫不保留向茅台献策，希望能给茅台提供一些参考。

第一策：弱化普通茅台酒投资品属性，不宣传、不主张、不鼓励投资收藏普通茅台酒，不为投资客背书，不对投资性收藏普通茅台酒提供真伪鉴定服务。保芳书记说，茅台酒是用来喝的，不是用来炒的，我认为非常正确。

第二策：取消不同生产年份的普茅每年加价200至300元的政策。如果一定要加价，建议加价幅度控制在3%到4%，可以比同期国债利率高，比货币基金收益低。

最后，提醒那些囤积茅台酒的投资客、接盘侠，茅台酒是用来喝的，不是用来炒的。再囤下去，你的前半生可能就只剩下酒了，搞不好后半生要每天用酒泡饭吃哦。

（转载自“酒道综纬”微信号，糖酒快讯略有删减）