中信证券研报预判行业拐点，白酒底部已现，啤酒静待旺季催化

5月21日，中信证券发布研报，对酒业周期做出关键判断：白酒行业底部已至，啤酒则有望在旺季迎来催化。研报指出，白酒头部企业加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。尽管内需复苏的具体节奏难以精确预测，但宏观积极信号的积累与2025年的低基数效应，使得2026年第二季度起白酒公司的业绩表现有望迎来改善窗口。这一判断为备受煎熬的市场提供了理性的基本面分析框架。与此同时，研报对啤酒行业的展望相对温和乐观，判断2026年啤酒行业将处于温和复苏趋势，随着夏季旺季来临，酒企的备货节奏与持续推进的产品结构优化，有望带动行业量价企稳。这份研报的核心价值在于，它基于行业数据与微观调研，试图在迷雾中勾勒出清晰的周期位置图：对于白酒，是确认“筑底”而非“坠崖”，强调头部企业的韧性与股东回报提升带来的安全边际；对于啤酒，则提示了即将到来的季节性景气窗口。它为投资者的决策提供了基于产业逻辑的参考，也间接反映了资本市场对酒业中长期价值依然保有基础信心。