华泰证券：618电商竞争重点转向效率与生态，低价内卷趋缓

6月2日，华泰证券研报指出，2026年618的核心趋势是平台竞争从单纯价格战，持续转向经营效率、生态协同与长期用户价值的争夺。平台普遍采取“官方立减+简化玩法”，低价竞争边际趋缓，补贴更注重精准转化。同时，平台加大对商家的扶持，通过降低门槛、优化履约、流量倾斜来稳定供给端。对于酒水品牌而言，此趋势意味着在大促期间，单纯依靠降价冲量的策略效能降低。品牌需要更关注如何在平台的效率体系内，优化自身的流量获取、转化率、用户留存与复购。平台对优质供给（品牌商品、稳定服务）的扶持加强，利好那些产品力强、运营规范、用户口碑好的品牌。这要求酒企的电商团队必须具备更精细化的运营能力和更长期的用户资产运营思维。