高端白酒遭遇严寒 三线白酒乘机突围

春节期间高端白酒在这个销售旺季表现低迷，业内人士纷纷表示白酒行业当前的困境，表面上是由于公务消费受限、囤酒、炒作引发的，实际上白酒行业隐藏着更深的行业危机，同时一线高端白酒的调整反而给三线白酒带来了机会。

高端白酒遭遇严寒 三线白酒乘机突围

高端白酒遭遇严寒

白酒行业在这个销售旺季折戟，让不少布局白酒的公私募基金亏损累累，究其原因，一是由于“塑化剂风波”，二是由于限制“三公”消费所造成的销量减少，更主要的原因，是近年来高端白酒不断涨价所引发的囤酒热潮。

白酒行业当前的困境，表面上是由于公务消费受限、囤酒、炒作引发的。实际上，白酒行业隐藏着更深的行业危机，那就是过度投资造成的产能过剩。近十年可以说是白酒行业的黄金时代，白酒行业平均高达65%以上的销售利润率，动辄50%以上的利润增长让各路资本眼红，吸引了许多来自“外行”的资本涌入，产能急骤扩张。投中集团统计显示，从2008年到2011年，我国白酒企业获得的风险投资逐年增加，公开披露的融资规模超过40亿元，多数新进入者属于业外资本。而这仅仅是风投的公开数据。

按照《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，到2015年，全国白酒总产量将达到960万千升。然而在“十二五”第二年的2011年，我国生产白酒产量已经高达1025.6万千升。当近年来新扩建的产能不断投放市场时，本已经过剩的白酒行业将迎来更加残酷的洗牌。白酒行业的冬天其实才刚刚开始。

三线白酒乘机突围
　　一线高端白酒的调整反而给三线白酒带来了机会。三线高档白酒不仅在渠道控制力方面占据优势，而且产品结构继续升级的空间较大，这也成为券商在年内关注的新标的。国金证券分析师陈钢认为：“高端白酒仍处于库存出清过程等待需求的回暖，而终端零售价在100元/瓶~400元/瓶的中高端白酒和部分次高端白酒，未来有望获得相对更快的增长。”
　　从价格来讲，三线酒大部分产品定位于400元/瓶以下，这一价格带主要是个人消费需求，在反腐力度加大和经济不景气的背景下，销售基本没有受到影响；另外，随着消费升级和一线酒挺价，为三线酒提价创造了空间：由于需求萎缩以及前期提价过快，使得目前一二线白酒均无提价空间，反而面临降价压力，但为维持品牌地位，均力挺价格体系，这使得三线白酒的价格不会被压低。
　　被券商看好的如衡水老白干酒，公司中高端产品升级过渡期完成；公司净利润率仅7%，远低于行业15%左右的均值，有较大提升空间，老白干酒在提价后业绩增长弹性将最大。沱牌舍得预计2012年收入为25亿元，2013年目标为40亿元，利润率在20%~25%之间提升。
　　另外，机构看好受益于提价的伊力特和青青稞酒。新疆龙头企业伊力特，以中低端酒为主，新疆白酒销售市场总额在50亿元~60亿元，而公司销售额达到10亿元，未来有望占到本地市场份额的40%~50%，其增长空间很大。