山西汾酒去年净利增逾七成 三公消费是拐点
山西汾酒8日晚间公布的2012年报延续了其三季报的靓丽，净利润增长逾七成，公司第四季度业绩环比下滑达80%以上。
山西汾酒的年报显示，公司2012年度实现销售收入64.79亿元，同比增加44.35%；实现归属于上市公司股东净利润13.27亿元，同比增加70.05%；基本每股收益达1.533元。其净利润增速不仅超过了此前公布年报的贵州茅台与五粮液，也高于公司去年发布三季报时预测的全年50%的增幅。同时在利润分配发面，山西汾酒拟定的2012年度利润分配预案为：以公司2012年末总股本为基数，每10股派发现金8元（含税），共计拟派发现金红利6.9亿元，这是公司自上市以来的派现最高纪录。
公司称营业总收入增长主要系公司产品销量增加和部分产品价格提高所致；净利润增加主要系2012年销售收入增加及持有汾酒销售公司股权比例增加。从产品来看，虽然白酒营业收入同比增加了44.67%，但毛利率却下滑了1.66个百分点。
2012年净利润的增幅70.05%高于2011年57.85%的增幅，但从单季数据来看，公司的盈利能力在去年第四季度开始出现明显下滑。公司2012年第一、二、三、四季度实现归属于上市公司股东的净利润分别为49253.24万元、29330.83万元、45653.88万元、8393.5万元，仅第四季度盈利不足1亿。环比来看，第四季度净利下滑幅度高达81.61%。
宏源证券白酒行业分析师苏青青对山西汾酒看好，其认为限制“三公消费”对公司而言，是一个拐点而非危机。山西汾酒省内市场占有率超过60%，其中中高端市场占有率达到70%，市场地位牢固。在反腐压力下，党政军减少了部分茅台、五粮液等一线酒的消费，但刚性的人际交往对高档酒的需求仍在，转而消费地产高档酒。公司大力发展团购模式承接一线酒需求转移，2012年团购收入约2亿元，迎来发展机遇。另外，公司保健酒有望成为国内第一品牌，带来新的增长点。
